游明易摘白银价格创13年来新高，投资时机到了？

　　文/张文晖

　　6月5日，贵金属市场上演了一场令人瞩目的行情。

游明易摘　　现货白银价格大幅飙升，一度涨幅超过(🔌)4.5%，突破关键的36美元/盎司整数关口，达到了自2012年2月以来的最高水平。尽管在收盘时价格有所回落，但仍收报于35.63美元/盎司。

　　6月6日，截至发稿时，现货白银报36.18美元/盎司，日内涨幅1.49%；COMEX白(🛸)银最高触及36.40美元/盎司，日内涨幅1.61%，显示出市场对白银的强烈追捧。

游明易摘　　今年以来，现货白银累计涨幅已达约24%，展现出强劲的上升势(🛶)头。投资白银的时机到了吗？后市会怎么走？

　　政策风险推升白银价格

游明易摘　　昨(🔹)日白银价格的大幅拉升并非偶然。

游明易摘　　东方金诚(🗄)研究(🐧)发展部副总监瞿瑞接受中新社国是直(🦋)通车采访时指出，白银价格的大幅上涨可能源于特朗普宣布将把钢、铝进口关税从25%提高到50%这一政策变动。这一举措引(🎒)发了市场广泛的担忧与猜测，市场预期美国政府可能会对其他主要金属采取类似的关税措施。

游明易摘　　瞿瑞说，这种不确定性使得白银期货多头持仓量快速攀升，投资者纷纷涌入白银期货市场，试图在可能的价格波动中获取收益。与此同时，期权市场的看涨期权隐含波动率也随之飙升，进一步反映了市场对白银价格上涨的强烈预期。

　　市场普遍分析认为，随着关税(🚌)政策的调整，全球贸易格局面临重塑，金属市场的供应链稳定性受到冲击。投资者为了规避可能的风险，将资金(🏘)转移至相对稳(🥌)定且具有避险属性的贵金属市场，白银作为其中的重要一员，自(📯)然成了资金流入的方向。这种基于宏观政策变动引发的市场行为，直接推动了白银价格在短期内的急剧上升。

　　多重因素支撑白银后市

游明易摘　　展望(📛)未来，白银市场会怎么(🌦)走？(⛸)

游明易摘　　过去一年，黄金价格一路高歌，相比而言，白银涨幅仍有(🙄)差距。但从当前市场情况来看，这一差距有望在未来大幅缩小。

　　瞿瑞认为，当前金银价格比维持在85到90区间，远高于近50年40到50的均值水平。历史数据显示，金银比(👻)在危机后通常会(✴)向均值回归。目前较高的金银比反映(😍)出市场对白银工业属性的担忧，但从多个维度分析，白银未来仍具备较大的补涨(⬇)空间。

　　具体分析看，其一，政策不确定性与地缘政治风险催生持续避险需求。特朗普政策的灵活多变(🌈)，令美国后续关税(🐹)谈判充满变数，叠加地缘政治风险高企，白银作为贵金属的(👡)避险属性凸显，且金价上涨将带(🚨)动银价上行。

游明易摘　　(📳)其二，从供需层面看，光伏与新能源需求驱动下，白银供给已连续5年小于需求，同时矿产白银产量增长有限、全球白银库存处于历史低位，供需缺口持续扩大为价格提供有力支撑。

　　其三，美国当前处于降息周期，实际利率下行利好(🥎)贵金(🛍)属，助推银价走高。此外，金银价格比高位也可能将吸引投资者转向白银，推动价格追赶黄金。

游明易摘　　国泰君安期货也认为，目前白银的上涨(🍋)难(🏎)言结束，在下一个风险事件到来破除白(🍜)银价格趋势前，白银可能维持偏强态势，继续修复比价。

游明易(🍗)摘　　不(🌥)过，市场并非一片坦途。瞿瑞指出，未来1到2年，尽管白银有望大幅补涨，但仍需关注美国通胀与经济下行风险对白银工业需(📚)求的压制。前期特朗普关税政策对美国通胀及经济的负面效应将逐步显现，这可能加剧市场对滞胀(📉)风险的担忧。一(🍵)旦经济增长放缓(🌯)，工业需求增速预期将被削弱，从而对银价造成下行压力。